Бизнес-журналист Олли Гилл Рафанын сатылышынын бетине түшүп калды, бул көзгө көрүнгөндөн бир аз көбүрөөк келишим
Эки жумадан аз убакыт мурун Rapha жаңы инвестицияларды издөөнү аяктаганын жана Уолмарт династиясынын эки тукумун анын жаңы ээлери катары көрсөткөнүн жарыялаган.
Стюарт менен Том Уолтон, АКШ супермаркетинин негиздөөчүсүнүн неберелери RZC деп аталган инвестициялык фонддорунун бири аркылуу акциялардын көпчүлүк бөлүгүн алышкан.
Бирок көпчүлүк жеке сатуулардагыдай эле, келишимдин жарыясында өзгөчөлүктөр камтылган.
Эмне үчүн?
Рафа бир топ убакыттан бери жаңы колдоочуларды издеп жүргөнү эч кимге жашыруун эмес. Бирок эмне үчүн өзгөртүү керек болду?
Келишим жарыялангандан көп өтпөй сүйлөп жатып, Рафанын негиздөөчүсү жана жетекчиси Саймон Моттрам мындай деп түшүндүрдү: 'Бүгүнкү күндө биз абдан аз капитал менен өстүк, биз бул кызматка чейин соода кылдык.'
Ажыдаарлардын уйун бир нече мүнөт кармасаңыз, катышуучулардын "инвестициялык капитал" сурап жатканын угасыз.
Кандайдыр бир деңгээлде Рафа да ушундай абалда калды. Ал бизнести өнүктүрүүгө кайра инвестициялоо үчүн жыл сайын тапкан кирешесине көз каранды.
Уолмарттын неберелеринин колдоосу менен тезирээк өсүү пландары ишке ашат.
Моттрам мындай деди: Бизди чектеп жаткан жалгыз нерсе - бул капитал. Жакынкы үч-беш жылдын ичинде бизде укмуштуудай демилгелер топтому бар.'
Рапха канча акчалай инвестиция алаары азырынча белгисиз. Сатууга таандык болгон наркты (200 миллион фунт стерлинг) бизнести өнүктүрүүгө жумшала турган акчанын суммасынан бөлүү маанилүү.
Бирок, чөнтөгү терең америкалыктар эгер алар чачкан накталай акчадан татыктуу киреше алууну кааласа, өсүү баарынан маанилүү экенин билишет.
Ал үчүн алар бизнеске жаңы акча салышы керек.
Стюарт Уолтон мындай деди: 'Биздин инвестиция анын сапаттуу продукциясына, велосипедчилердин жана кардарлардын укмуштуудай коомчулугуна жана анын күчтүү келечегине болгон дилгирлигибизди көрсөтөт.'
Ошол эле учурда бизнеске ишенген жана колдогон банктын болушу да абдан маанилүү. Рафа дагы узак мөөнөткө көбүрөөк акча сунуштоого жакыныраак көрүнгөн банкка алмаштырылганы үчүн каржылык жактан жакшы болот.
Ушул жылдын март айына чейин фирма жыл сайын төлөп турган 8 миллион фунт стерлинг өлчөмүндөгү кыска мөөнөттүү насыяга көз каранды болчу.
Рапанын акыркы каржылык отчетуна ылайык, ал Barclays компаниясын Британ велосипединин демөөрчүсү HSBCге алмаштырды жана банк насыясын 20 миллион фунт стерлингге чейин эки эседен ашык көбөйтүү процессинде.
Анын баасы кандай салыштырылат?
"Ал жерде биз менен атаандашкан эч ким жок" деп эсептейт Моттрам. Калыстык үчүн айта турган болсок, анын ою бар. Rapha кийим-кече, саякат, иш-чаралар, мүчөлүк же маркетинг сыяктуу көптөгөн өнүмдөрдү сатат.
Бул компаниянын салыштырма баасын табуу абдан татаал болот.
Алар көбүрөөк маалыматты ачыкка чыгарышы керек болгондуктан, ачык листингден өткөн компания контекстти берет.
Halfords компаниясынын ачык сатылган акциясы учурда £650 миллион фунт стерлингге барабар жана анын бизнесинин 30 пайызга жакыны велосипед тебүүдөн келет деп эсептейт.
Өтө жөнөкөй эсептөө сектордун акционерлери үчүн болжол менен 195 миллион фунт стерлингге барабар экенин көрсөтүп турат.
Бирок Хэлфордс Улуу Британиядагы велосипед рыногунда үстөмдүк кылат. Анын унаа жана велосипед тебүү операциялары 479 дүкөндү камтыйт – бул Улуу Британиядагы 2500 көз карандысыз велосипед дүкөнүнө салыштырмалуу.
Рафа менен Халфордду салыштыруу окуяны коюу үчүн жакшы болгону менен, түз байланышта кемчиликтер бар.
Алар рыноктун ар кайсы четинде иштешет. Бири массага велосипед тээп жатат; экинчиси велосипед тебүүнүн "тажрыйбаларын" уламдан-улам өсүп жаткандарга сатат.
Көбүрөөк контекстти 2016-жылы Wiggle жана Chain Reaction биригүүсүн карап табууга болот. Биргелешкен фирманын сатуусу болжол менен £300 миллион фунт стерлингге жеткени кабарланууда, бул Рафанын эң акыркы жылдык 67 миллион фунт стерлинг сатуусуна салыштырмалуу.
Биригүү Chain Reaction бөлүгүн £72 миллион фунтка баалады. Wiggle 2011-жылы 180 миллион фунт стерлингге сатылып алынган.
Халфордска кайтып келсек, дагы бир жаңы келишим өткөн жылы Tredz жана Wheelies Direct сатып алган.
Уэльстеги кийимдин жылдык сатуусу Рафанын жарымынан азыраак, болжол менен 32 миллион фунт стерлинг. Бирок Хэлфордс эки компания үчүн 18,4 миллион фунт стерлинг төлөгөн, бул Рафанын көрсөткүчүнөн бир топ азыраак.
Рапанын жаңы ээлери өтө көп төлөшкөнбү?
Акыркы жылдарда велосипед тебүү күчөп баратканына карабастан, банкирлер бизнести 200 миллион фунт стерлингге баалашты.
2017-жылдын январына чейин Рафанын 67 миллион фунт стерлинг кирешеси же фирманын кирешеси 4,5 миллион фунт стерлингге жеткен.
Эгер баага ишенсек, бул учурдагы 44 жылдан ашык кирешеге барабар.
Мындай катыштар, же кирешенин эселенгени деп аталгандар жеке капиталдык фонддор үчүн нан жана май болуп саналат. Ар бир инвестиция ар кандай болот, бирок мындай бир нече эки орундуу аймакка көчүп келгенде, алар бир аз кычырайт деп айтуу туура болот.
Түндүк 20 жолу жана адаттагыдай эле адамдардын "чыныгы өсүү тарыхы" жөнүндө кептерин угуу.
Түшүнүктүү болуу үчүн, £200 миллиондук баа расмий түрдө тастыктала элек. Бул чындыгында Louis Vuitton жана Aston Martin инвестор InvestIndustrial сыяктуу атаандаш тендерге катышуучулар эмнени төлөөгө даяр болгондугу жөнүндө билдирилген цифра.
Моттрам брендге болгон кызыгуунун көлөмүнө "таң калганын" айтты. Бир нече катышуучулар ири инвестицияларды тартууга даяр болгондуктан, Стюарт менен Том Уолтондун RZC Investments компаниясы жөн эле баасын төлөп койгон деген аргумент бар.
Ошондуктан, салыштырылуучу көрсөткүчтөрдүн жоктугунан улам, RZC ашыкча төлөп койгонбу, аны убакыттын өтүшү менен гана баалоого болот.
Бирок байлыгына карабай, Уолтондор инвестициясынын кайтарымын күтүшөт.
Таяк же буруласызбы
Компаниялар үйүндөгү арыздарга ылайык, Рафанын 25ке жакын акционери бар. Биз болгону “көпчүлүк” акция сатылганын биле турган болсок, кайсы партиялар акцияларын сатканын жана кайсынысы сатпаганын билүү кыйын.
Активдүү жеке капитал – Evans Cycles компаниясынын мурдагы ээлери жана Леон жана Honest Burger сыяктуу компаниялардын учурдагы ээлери – келишимге чейинки акциялардын 20 пайызынан азыраак бөлүгүнө ээ болгон.
Бирок эң ири акционер Флеминг банкынын (жана Джеймс Бонддун) династиясынын мүчөсү деп эсептелген Руперт Ритсон-Томас болуп саналган.
Ал компаниянын төрттөн бир бөлүгүнө гана ээлик кылат.
Башка ири акционерлердин арасында башкы аткаруучу жана негиздөөчүсү Саймон Моттрам (12,6 пайыз) жана Рафа жана Evans Cycles компаниясынын мурдагы төрагасы Ник Эванс (8,2 пайыз) бар.
Сатуу жарыясында Моттрам "бизнестеги үлүшүнүн олуттуу бөлүгүн" сактап калганы ырасталган.
Кийинчи?
Конкреттүү пландар тыкыр сакталган сыр. Бирок Моттрам жакынкы келечекти сактап калууга милдеттенди.
Ал ошондой эле фирма буга чейин жасаган иштерине эч кандай чоң бурулбай турганын айтты. Анын ордуна, учурдагы операцияларды кеңейтүү жана жаңы жерлерде жайылтуу маселеси болот.
'Алар [жаңы кожоюндар] бизнести сатып алышты, анткени алар мага жана командага, стратегияга жана компанияга болгон көз карашыбызга ишенишет, - деди Моттрам.
Ошол эле учурда, Стюарт Уолтон RZCдин инвестициясы "Рапанын стратегиялык көз карашын" колдойт деп эсептейт.
Ал мындай деп кошумчалады: 'Биз дүйнөдөгү эң мыкты спортту көбүрөөк адамдарга көбүрөөк жолдор менен жана жерлерде алып келүү менен кийинки бөлүмдүн бир бөлүгү болгонубузга кубанычтабыз.'
Бир нерсе анык, - дейт Моттрам, биз америкалык гигант Уолмарт же Улуу Британиянын куралы Асда сыяктуу супермаркеттерде сатылган Rapha кийимдерин көрбөйбүз.
'Бул өзгөчө столдон тышкары,' деди ал.
